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伴隨A股市場回暖，私募基金積極提升倉位，跟上反彈節(jié)奏。主流私募認為，宏觀面和資金面都有利于提振市場情緒，當(dāng)前市場沒有大的系統(tǒng)性風(fēng)險，估值基本合理，資金面也出現(xiàn)了積極信號，反彈有望進一步延續(xù)。

反映在倉位上，多數(shù)百億級私募選擇加倉跨年。私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，在經(jīng)歷了前期的震蕩走低后，百億級私募倉位指數(shù)開始回升，五成百億級私募倉位在八成以上。截至12月6日，百億級私募最新倉位指數(shù)為79.85%，創(chuàng)9月以來新高。

從倉位分布來看，高倉位私募居多，有95.72%的百億級私募倉位在五成以上，其中八成倉位以上的超過一半，為52.86%，而半倉以下的不足5%。

值得注意的是，百億級私募倉位此前已連續(xù)3周下降。業(yè)內(nèi)人士認為，之前的倉位下降，一方面是因為私募完成盈利目標之后選擇落袋為安，另一方面是部分私募選擇高位賣出，以便逢低布局2020年行情。近期的加倉跡象很好驗證了私募看好年末A股行情，并開始為明年布局。

談及后續(xù)看好的行業(yè)與板塊，經(jīng)歷過一波上漲的大消費和科技，依舊是部分私募的“心頭好”。

Wind數(shù)據(jù)顯示，12月以來，包括拾貝投資、高毅資產(chǎn)、敦和資產(chǎn)、淡水泉在內(nèi)的百億級私募調(diào)研次數(shù)較多，深天馬A、廣電計量、平治信息、華宇軟件等信息技術(shù)類科技企業(yè)備受關(guān)注。

源樂晟表示，明年會沿著兩條主線去把握機會：一是以消費、醫(yī)藥和科技為代表的長期增長空間大、商業(yè)模式穩(wěn)定、近期景氣度上升以及邊際資本回報高的持續(xù)成長性行業(yè);二是一些周期性行業(yè)中的龍頭公司。

星石投資表示，明年整個投資組合傾向于布局一些彈性比較高的股票，看好以科技、消費為主的成長股，行業(yè)上看好醫(yī)療生物、5G產(chǎn)業(yè)鏈、新能源汽車等。

名禹資產(chǎn)研究總監(jiān)張曉華表示，科技為主、消費為輔是明年的布局方向，科技行業(yè)的發(fā)展更多取決于技術(shù)創(chuàng)新和新產(chǎn)品周期，與經(jīng)濟景氣周期相關(guān)性不大，可以關(guān)注科技領(lǐng)域業(yè)績持續(xù)超預(yù)期的細分行業(yè)龍頭公司。

站上3000點A股迎來入市良機?有私募喊出“滿倉買”

經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 鄭一真 時隔兩個月，A股強勢上攻，重新站上3000點，創(chuàng)業(yè)板指突破1800點創(chuàng)出一年半新高。2019年12月17日，上證綜指、深證成指和創(chuàng)業(yè)板指分別上漲了1.27%、1.45%和1.2%。A股風(fēng)向標券商ETF連漲三日，累積漲幅近10%。A股高歌猛進的跡象始于本周，而此前外資機構(gòu)百億加倉也為這一輪行情滿下伏筆。

盤面上看，券商股行情爆發(fā)，南京證券強勢三連板，華安證券漲停，國盛金控、西南證券、中原證券一度漲停;銀行、保險午后力挺大盤，蘇州銀行、紫金銀行漲停，郵儲銀行、中國人保觸及漲停。燃料電池、豬肉、5G等板塊走強。多家私募認為A股進入布局良機，春季行情提前啟動，機構(gòu)紛紛唱多A股。

入市良機

“買買買”是私募上善若水侯安揚給出的策略，他認為現(xiàn)在正是滿倉入市的良機。

其表示，“我并不主張短期擇時，因為短期真的不太靠譜。但確實偶爾會有特別確定的點，最近顯然是這樣，因為過去兩年市場情緒嚴重被貿(mào)易摩擦的事壓制，但最近解決了，而且信貸又在放出來，經(jīng)濟又有企穩(wěn)往上的跡象，所以綜合而言，最近投資時點特別特別好。”

17日，A股情緒高漲。兩市成交逾7500億元，量能再度刷新三個月以來最高。兩融余額持續(xù)走高。12月16日，滬深兩融余額9907.51億元，占A股流通市值的2.11%，其中融資余額9771.39億元，融券余額136.12億元。資金持續(xù)涌入券商ETF，機構(gòu)對行情較為樂觀。華寶中證全指證券ETF的份額則從33.83億份增加到60.10億份，增幅超過70%。

華舟資產(chǎn)總經(jīng)理劉艷楠表示，今天同樣加倉了，目前倉位六成，“春季行情提前到來，短期無憂。”

從消息面上看，A股迎來諸多利好。中美就貿(mào)易磋商達成第一階段協(xié)議，提升了市場的風(fēng)險偏好;剛剛結(jié)束的中央經(jīng)濟會議給“穩(wěn)增長”下了定心丸;17日，國家發(fā)展改革委新聞發(fā)言人孟瑋表示，生豬生產(chǎn)正在逐步恢復(fù)，預(yù)計全年CPI漲幅在3%左右的預(yù)期范圍內(nèi)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，12月17日，北向資金今日凈流入88.06億元，連續(xù)24日凈流入，累計凈流入911億元，雖然距離2017年1月初創(chuàng)下的連續(xù)32日凈流入紀錄還有8個交易日，但累計凈流入額已遠超當(dāng)時的368.22億元。格力電器、貴州茅臺、美的集團分別獲凈買入4.32億元、4.07億元、3.36億元。萬科A、京東方A、中信證券分別遭凈賣出3.05億元、0.88億元、0.31億元。北上資金今年合計凈流入超過3000億元。

中國市場對外資仍在持續(xù)保持吸引力。安本標準投資管理中國股票投資部主管姚鴻耀表示，A股和S&P 500的關(guān)聯(lián)度只有0.38，對H股來講只有0.7，整個A股市場跟外國市場的關(guān)聯(lián)度很低，這對國際投資者來講是很大的優(yōu)勢和亮點。

展望2020

躁動行情行情將持續(xù)多久?中國經(jīng)濟周期對于明年的資產(chǎn)配置的啟示是什么?在今年指數(shù)低點反彈之后，市場向上的空間還有多大?

如果按照短周期來看，中金公司首席策略師王漢鋒表示，并沒有那么悲觀。現(xiàn)在有很多跡象表明處于一個周期見底、逐步回升的態(tài)勢。

做出這樣的預(yù)判，背后的邏輯是，去年下半年到今年以來，除了中國之外，全球央行都在進行新一輪的貨幣寬松，貨幣寬松的效果有可能會在未來逐漸體現(xiàn)。中美之間達成第一階段的協(xié)議，影響也會比較顯著。過去兩年這些被推遲的需求可能會因為這個暫停，有一部分釋放出來。基于這樣一種考量，王漢鋒對2020年上半年股市的表現(xiàn)還是比較積極。

而交銀國際研究主管洪灝則相對謹慎。洪灝認為，將2018年-2020年定義為史無前例的中國超級豬周期，通脹很可能超預(yù)期。而從市場的角度來看，整個市場在2019年已經(jīng)修復(fù)了30%，有些指數(shù)已經(jīng)修復(fù)了40%，消費板塊已經(jīng)翻了一倍，盡管香港并沒有出現(xiàn)系統(tǒng)性的行情，但如果在香港市場買了消費板塊和醫(yī)療保健板塊，那么今年的業(yè)績就會翻一倍，李寧翻了一倍多，安踏翻了一倍多，海底撈和給海底撈做調(diào)料的公司翻了一倍多。新的一年當(dāng)中，經(jīng)濟蕭條的風(fēng)險不大，但市場最大的敵人就是2019年。中國市場周期在修復(fù)，但是由于今年修復(fù)的速度非常快，到了2020年如果繼續(xù)期待一個類似2019年的大年，概率不是很大。投資者需要把握的是市場、結(jié)構(gòu)和技術(shù)分化帶來的結(jié)構(gòu)性行情。

如其所言，擺在很多機構(gòu)投資者面前的問題是，入市A股，究竟是選擇高估值的“白馬股”還是低估值的公司?

安本標準投資管理中國股票投資部主管姚鴻耀更傾向前者。姚鴻耀認為，公司的質(zhì)量比估值更為重要，因為有時候質(zhì)量不好的公司會繼續(xù)便宜下去。橫向比較的話，國內(nèi)的內(nèi)需股還是比其他國家的內(nèi)需股便宜。拿中國的消費股和印尼、印度作對比，他們消費品、必需消費品的估值還更高。而中國消費股的估值高不是沒有理由的，它有一個很大的支撐就是盈利增長非常強，而且國內(nèi)的內(nèi)需會繼續(xù)受到政府的支持。從國際投資的角度來看，我們還是比較青睞于內(nèi)需板塊。