新華財(cái)經(jīng)上海11月7日電（記者徐瀟瀟 楊子晏）11月5日的深圳水貝市場，依舊人來人往。黃金交易稅收新規(guī)落地不到一周，該市場黃金價(jià)格已然生變——足金首飾報(bào)價(jià)從11月3日的每克931元漲至近千元（部分商戶標(biāo)價(jià)達(dá)每克993元），上漲近60元。而回收價(jià)有所降低，導(dǎo)致買賣價(jià)差拉大。

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在零售端金價(jià)快速上漲的同時(shí)，投資端也出現(xiàn)新動(dòng)向——部分投資者試圖通過銀行“積存金”業(yè)務(wù)提取實(shí)物黃金進(jìn)行套利。記者獲悉，已有多家銀行暫停相關(guān)服務(wù)。

水貝金價(jià)：買賣價(jià)差拉大

11月5日，記者實(shí)地走訪深圳水貝市場獲悉，當(dāng)日多家商戶的金飾報(bào)價(jià)已升至993元／克左右，且均為“稅后價(jià)”。而11月3日的價(jià)格為931元／克，僅兩天上漲約60元。

與此同時(shí)，黃金回收價(jià)格有所下降，買賣價(jià)差拉大——11月5日下午的黃金回收價(jià)約為898元／克，與新金飾價(jià)相差近百元。商家姚先生對(duì)記者解釋稱：“現(xiàn)在上游料商普遍開始收取7%至8%的增值稅，折算下來每克要加價(jià)近70元。舊金飾不含稅，因此回收價(jià)有所降低。”

開票方式成為影響實(shí)際成交價(jià)的關(guān)鍵因素。“11月5日融通金價(jià)為913元／克，水貝金價(jià)一般比融通金高15元，為928元／克，開發(fā)票需額外增加5個(gè)消費(fèi)稅的稅點(diǎn)，最后售價(jià)為1000元／克左右；若不要求開發(fā)票，則按993元／克的價(jià)格另計(jì)加工費(fèi)即可。”一位商家表示。

在過去，深圳水貝市場不少交易存在不開票或低額開票的情況，如今雖然部分交易仍延續(xù)此做法，但由于合規(guī)成本已明確傳導(dǎo)至終端售價(jià)，使得“稅后價(jià)”顯著提升，與品牌金飾的價(jià)差有所收窄。不過，周大福等品牌金飾店的足金飾品價(jià)格約為1259元／克，水貝金飾目前仍保持著約200元的價(jià)格優(yōu)勢。

盡管深圳水貝市場長期保持統(tǒng)一定價(jià)的行業(yè)慣例，但當(dāng)前已出現(xiàn)價(jià)格分化跡象，不同商家稅務(wù)成本傳導(dǎo)進(jìn)度不一導(dǎo)致價(jià)格出現(xiàn)差異——有商戶報(bào)出了942元／克的較低價(jià)，原因是其原料供應(yīng)商尚未對(duì)其加征稅費(fèi)，并承諾支持驗(yàn)貨。究其原因，部分商戶可能還在消耗新規(guī)落地前采購的低價(jià)庫存，或者其原料供應(yīng)商尚未將稅費(fèi)完全傳導(dǎo)下來。

投資者新算盤：用積存金業(yè)務(wù)套利

在零售端金價(jià)因稅務(wù)合規(guī)成本上升而快速提價(jià)的同時(shí)，投資端的黃金交易也受到新規(guī)影響，甚至出現(xiàn)投資者打算用銀行積存金套利的情況。

根據(jù)黃金稅收新政，稅制設(shè)計(jì)上呈現(xiàn)“精細(xì)化”特征。當(dāng)前，稅收政策對(duì)投資類的黃金金條、積存金以及場內(nèi)的黃金期貨和黃金ETF仍有稅收優(yōu)惠，對(duì)于未發(fā)生實(shí)物交割出庫的場內(nèi)交易，賣出方仍免征增值稅，保障了期貨、電子盤等市場的流動(dòng)性。

具體來看，交易所會(huì)員買入標(biāo)準(zhǔn)金進(jìn)行直接銷售或加工成投資用途黃金產(chǎn)品后賣出，只能向購買方開具普票，購買方無法抵扣進(jìn)項(xiàng)稅，從而增加場外流通成本。該條款利好會(huì)員單位一手交易，抑制投資類產(chǎn)品的場外二次流轉(zhuǎn)。

有投資者就此預(yù)判金飾價(jià)格上漲，打起了套利的算盤——將此前入手的銀行積存金業(yè)務(wù)提取為實(shí)物金，以賣出變現(xiàn)。

不過，通過積存金套利并非易事。投資者須精準(zhǔn)計(jì)算各項(xiàng)成本：買入時(shí)支付積存手續(xù)費(fèi)，提取實(shí)物時(shí)還要支付相應(yīng)的贖回手續(xù)費(fèi)。只有當(dāng)黃金價(jià)格上漲足以覆蓋所有這些成本后，投資者才可能實(shí)現(xiàn)盈利。此外，金價(jià)的實(shí)時(shí)波動(dòng)使套利窗口轉(zhuǎn)瞬即逝，對(duì)普通投資者而言操作難度較大。

就在部分消費(fèi)者嘗試?yán)么朔绞教桌耐瑫r(shí)，多家銀行也緊急暫停或調(diào)整了“積存金”的申購和實(shí)物提取業(yè)務(wù)。11月6日，記者獲悉，目前建設(shè)銀行“積存金”業(yè)務(wù)的購買與提取已恢復(fù)正常；興業(yè)銀行、招商銀行“積存金”實(shí)物黃金提取的業(yè)務(wù)仍處暫停狀態(tài)。

“新規(guī)剛落地，銀行內(nèi)部還在調(diào)整，實(shí)物黃金的贖回手續(xù)費(fèi)率暫不確定。投資金條可照常購買，但庫存已經(jīng)越來越少。”招商銀行客戶經(jīng)理告訴記者。

對(duì)此，廣發(fā)期貨研究所宏觀金融組組長葉倩寧在接受記者采訪時(shí)表示，銀行開展的“積存金”業(yè)務(wù)，若涉及實(shí)物提取且黃金來自其他會(huì)員單位的代銷產(chǎn)品，則屬于投資性交易且不能免稅，成本將增加13%。銀行難以承擔(dān)該部分成本，將其轉(zhuǎn)嫁給客戶后相關(guān)業(yè)務(wù)也將失去價(jià)格優(yōu)勢，預(yù)期業(yè)務(wù)規(guī)模將出現(xiàn)萎縮。未來，銀行只能在作為會(huì)員單位直接向投資者銷售黃金時(shí)無須繳納增值稅，這需要銀行投入時(shí)間來調(diào)整業(yè)務(wù)流程，仍存在不確定性。

黃金零售商：面臨調(diào)整壓力

新規(guī)對(duì)投資黃金及非投資黃金作出了明確區(qū)分。有分析人士認(rèn)為，新規(guī)落地后，導(dǎo)致金飾企業(yè)原材料稅務(wù)成本上升，促使部分消費(fèi)者可能轉(zhuǎn)向投資性金條以規(guī)避溢價(jià)，將進(jìn)一步強(qiáng)化場內(nèi)交易的吸引力，推動(dòng)黃金交易向規(guī)范化、集中化方向發(fā)展，引導(dǎo)黃金資源在投資與消費(fèi)領(lǐng)域的合理配置。

此外，新規(guī)通過發(fā)票管理和用途定性，也切斷了企業(yè)通過虛假申報(bào)用途套取增值稅抵扣的鏈條，以往依賴稅差盈利的商戶不得不重新定位業(yè)務(wù)方向。

在此背景下，首飾金銷售進(jìn)一步承壓。東證衍生品研究院宏觀策略部首席分析師徐穎表示，近年來，在黃金價(jià)格節(jié)節(jié)攀升的背景下，首飾消費(fèi)量錄得兩位數(shù)的下滑。“新規(guī)落地后，首飾消費(fèi)成本增加，需求會(huì)繼續(xù)受到抑制，同時(shí)交易成本的增加也會(huì)降低市場投機(jī)交易熱度，行業(yè)面臨一定的洗牌壓力。”徐穎說。

葉倩寧表示，水貝商家在缺少價(jià)格優(yōu)勢的情況下或?qū)⒚媾R轉(zhuǎn)型壓力，傾向于投資性交易的商家須做好渠道客戶的服務(wù)，傾向于零售消費(fèi)的商家則須重視產(chǎn)品時(shí)尚、收藏等方面價(jià)值的提升。此外，稅務(wù)的合規(guī)性也對(duì)企業(yè)至關(guān)重要。

“對(duì)于企業(yè)而言，須根據(jù)自身優(yōu)勢和市場定位，明確主攻‘投資金’還是‘消費(fèi)品’賽道，在財(cái)務(wù)稅收管理上也要進(jìn)一步精準(zhǔn)化、數(shù)字化。”葉倩表示，而對(duì)于終端零售而言，黃金購買成本明顯增加，消費(fèi)者將更加關(guān)注商品本身的使用價(jià)值。

談及首飾金未來如何獲取更多的利潤空間，紫金天風(fēng)期貨研究所貴金屬研究員劉詩瑤告訴記者，黃金珠寶商若想提高利潤，獲得溢價(jià)空間，則將更有賴于優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)、創(chuàng)新制造工藝、通過IP聯(lián)名擴(kuò)大品牌效應(yīng)，從而弱化金價(jià)敏感度。

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